首页 > 复胜动态 > 详细信息
\
【月度策略】复胜资产2021年1月投资月报
时间: 2021/2/23 16:14:53

市场回顾

本月市场整体呈上涨走势,但明显大市值股票指数跑赢小市值股票指数。同时,市场活跃度明显上升,各指数成交金额均环比上升。目前两市日均成交金额维持在10000亿左右水平。

(数据来源:wind资讯)

本月化工、银行以及电气设备行业涨幅靠前,国防军工、商业贸易以及纺织服装行业跌幅靠前。如果拆细来看,可以看出本月行业板块行情的持续性不强,以周为单位板块的强弱变换非常极端。

(数据来源:wind资讯)

虽然本月绝大部分市场宽基指数维持上涨趋势,但整体个股走势相较于12月份更加惨烈。下表为对于全市场剔除ST股之后的统计结果,可以看出无论从平均值还是中位数上,2021年1月都很难算上是一个“开门红”。

(数据来源:wind资讯)

同时,本月市场呈现了一个较为极致的结构性行情,下图为单日市场涨跌数量比例,可以看出剔除ST与上市未满3个月的新股之后,A股日均平均上涨家数占全市场比例只有42.34%。

(数据来源:wind资讯)

本月市场的规模效应比较明显,下图为不同市值区间股票本月平均涨跌幅,可以看出随着市值区间升高,明显股价表现更好。

(数据来源:wind资讯)


投资展望

综上所述,A股年初这种较为极致的结构性行情基本符合我们去年年底的预期;同时,我们从业绩增速以及底层商业壁垒出发自下而上精选个股的投资策略在本月也取得了很好的投资收益,明显跑赢市场。展望后续市场,我们认为结构性行情大概率将延续,并且还可能愈发极致。一方面,流动性未有明确转向、市场各行业以及行业内盈利增速仍在分化、机构投资者占比继续提升这些因素依旧存在;另一方面,由于A股市场缺乏有效的做空机制以及衍生品品种单一,反而可能会进一步加剧目前的行情特征。

考虑到目前仍然是业绩真空期,并且叠加春节长假,市场在2月份大概率依然会呈现一个较为散乱且不连续的行情。一方面,过度的追捧热门股可能会遇到业绩不及预期的风险,但另一方面,配置低估值或前期持续下跌的公司并不可能降低遭遇“业绩爆雷”的风险。这种左右为难的纠结可能会一直持续到2020年年度以及2021年一季度的业绩披露。所以我们并不认为,接下来最优的投资策略就是简单的从机构持仓抱团,或简单的拥抱大票;而是依靠研究深度找寻有确定性盈利高增长的行业及个股。(下图为预计年报披露日分布)

(数据来源:wind资讯)

从具体的投资方向上,长期我们依然坚持“中国制造世界需求+消费升级”的投资主线。考虑到我们前期关注的部分制造行业个股短期涨幅过高,性价比有所下降,我们将短期的投资重心转移到“消费升级”这一主线上。我们长期依然看好光伏、新能源汽车等行业的景气度持续上行,但短期对于这两个行业股价我们转向谨慎。除了前期我们关注的电子烟等行业之外,目前我们更为关注消费细分行业内的龙头公司的投资机会。同时我们关注到互联网行业龙头企业出现了新的业务模式以及新的盈利增长趋势,我们后续将密切跟踪这些新趋势下带来的投资机会。

 
返回
Copyright © 2016-2020 复胜资产版权所有 沪ICP备16050902号-1